坚定依法治市 护航资本市场稳健前行——“要活跃资本市场，提振投资者信心”思考之六

“要活跃资本市场，提振投资者信心”，是一项需要综合施策、协同发力的系统工程。而这其中，坚定依法治市，优化投资环境，既是题中应有之义，也是“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的根本保障。

法治兴则市场兴，法治强则市场强。法治，无疑是最好的投资环境，是资本市场保持健康发展与蓬勃生机的“法宝”。

发展是硬道理。中国资本市场自创立以来，坚持在发展中规范，在规范中发展，依法治市不断取得新的成效。尤其是近年来，资本市场法治和基础制度建设取得突破性进展，重点领域风险持续收敛，市场生态显著改善。诸如新证券法、刑法修正案（十一）出台实施，从根本上扭转了违法违规成本过低的局面；中办、国办印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，“零容忍”执法司法体制机制不断健全；首例证券集体诉讼“康美案”判决赔偿投资者24.59亿元，成为中国资本市场法治史上的标志性事件……

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但不可忽视的是，目前在市场各环节仍存在违法违规现象，仍有铤而走险者。因此，必须坚定依法治市，用法治力量促进投资环境不断优化，护航资本市场稳健前行。

最近召开的证监会2023年系统年中工作座谈会强调，进一步加大资本市场防假打假力度。强化穿透监管，探索运用更多现代科技手段，提升问题线索发现能力。强化会计师事务所、律师事务所等中介机构把关责任，加大对第三方配合造假惩治力度。加强跨部委协作，增强打击系统性、有组织造假的合力，从严从快从重查处典型违法案件，进一步营造敬畏法治的良好市场生态。

在笔者看来，而今全面注册制下，依法加强融资端各环节监管，督促各市场主体归位尽职，是至关重要的一环。

在前端，要坚守板块定位，压实发行人、中介机构、交易所等各层面责任，严格审核，严把上市公司质量关。特别是要用好现场检查、现场督导等手段，坚持“申报即担责”的原则，发现发行人存在重大违法违规嫌疑的，及时采取立案稽查、中止审核注册、暂缓发行上市、撤销发行注册等措施。同时，科学合理保持IPO、再融资常态化，切实统筹好一二级市场动态平衡，加强预期管理和引导。

在中端，加强发行监管与上市公司持续监管的联动，规范上市公司治理。强化上市公司信息披露监管，进一步压实上市公司、股东及相关方信息披露责任。畅通强制退市、主动退市、并购重组、破产重整等多元退出渠道，促进上市公司优胜劣汰。严格实施退市制度，强化退市监管，健全重大退市风险处置机制。

在后端，保持“零容忍”执法高压态势。认真贯彻《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，建立健全从严打击证券违法活动的执法司法体制机制，严厉打击欺诈发行、财务造假等严重违法行为，严肃追究发行人、中介机构及相关人员责任，形成强有力震慑。

关于投资端，近年来机构投资者的规范发展也在提速，现在要做的就是进一步走深走实。

仅以基金为例，私募基金方面，2023年7月《私募投资基金监督管理条例》发布，将私募基金业务活动纳入法治化、规范化轨道进行监管。公募基金方面，2022年上半年，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》《公开募集证券投资基金管理人监督办法》等公募基金行业纲领文件和规则，中国基金业协会也发布《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》。从基金行业顶层设计文件，到协会的指引，都强调将“投资者实际盈利”纳入考核。随着基金业法律法规和基础制度的不断完善，势必对活跃资本市场、提振投资者信心发挥重要作用。

风物长宜放眼量。笔者相信，中国资本市场坚定依法治市，不断优化投资环境，确保投资端、融资端等方面一揽子政策举措真正落到实处，一定能更好服务实体经济和国家战略。在此进程中，投资者也将更多分享中国优质资产的成长红利。